Lo que hay que saber de este jueves

Poca actividad se proyecta para hoy, y mañana. Feriado en Wall Street y los principales índices europeos rebotan hasta 1%. No ayudaban algunos nuevos datos; mientras sigue la discusión sobre la emisión o no eurobonos (Merkel sigue negándose). En lo local, cae el precio de la soja, presupuesto 2012 y subsidios. También Moyano vs. Cristina... y más de todo lo mismo.

Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal

Tras las fuertes bajas de ayer, rebotan esta mañana las bolsas europeas en un día donde claramente se operará poco porque no habrá mercado en Estados Unidos por el feriado de Acción de Gracias y recordemos que mañana habrá rueda reducida en Wall Street. Los principales índices del Viejo Continente suben 1.3% en promedio luego de que inesperadamente mejorara el indicador de confianza en Alemania. Pero el clima sigue siendo muy tenso; el rendimiento de los bonos alemanes a diez años, que ayer se disparó luego de la baja demanda que tuvo la licitación de bonos a 10 años, sube hoy tres puntos básicos esta mañana para ubicarse en 2.17%. Y la deuda italiana vuelve a rendir por encima del 7%, nivel que en su momento disparó los pedidos de asistencia de los países de la periferia. Fitch Ratings le bajó la calificación a Portugal a BB- y S&P advirtió que podría bajarle la nota a Japón que no logra mejorar el estado de sus finanzas. El euro sigue en baja, cae a US$1.333 lo mismo que la libra que cotiza en US$1.55. Los bonos del tesoro siguen siendo el refugio en 1.88% y el oro sube apenas y se negocia en US$1.700 la tonelada.


También se espera una rueda con muy pocos negocios en el mercado local que ayer sufrió la debacle de las plazas externas. El volumen fue mínimo ayer, se operaron solo $28 millones en acciones es que a los feriados en Estados Unidos Argentina le agrega el suyo propio el próximo lunes. El Merval cayó 2.8% y en lo que va del mes pierde más del 17%, siendo una de las más afectadas por el recrudecimiento de la crisis internacional. Ayer las dos variables claves del contexto externo sufrieron; la soja pierde más del 20% desde fines de agosto y se ubica en los valores mínimos del último año y se devaluó el real a R$1.87.

Pocas noticias hoy, repasemos lo más interesante. La confianza de los hombres de negocios de Alemania subió inesperadamente por primera vez en cinco meses. El Índice de clima de negocios IFO se incrementó a 106.6 puntos respecto del 106.4 del mes de octubre. El consenso de analistas esperaba una caída a 105.2. El número alejaría las posibilidades de un estallido; el desempleo en Alemania está en su mínimo de los últimos dos años lo que ayuda a sostener la demanda frente a la caída de las exportaciones.

Pero Alemania ayer demostró que no es inmune a la crisis europea cuando tuvo dificultades para colocar con éxito una colocación de deuda a 10 años. Eso es lo que marcan hoy todos los diarios locales y extranjeros. La pregunta es si Alemania perdió su status de activo seguro. Una nota en Bloomberg compara a Europa con el Titanic recordando que en 1912 no solo perdieron la vida los pasajeros de segunda y tercera clase sino también los que viajaban en primera. El rendimiento de los bonos de Alemania se incrementó hoy al 2.23% en comparación al 1.91% que tenía el 21/11.

Angela Merkel, canciller alemana.

Toda la presión está puesta sobre Angela Merkel y su gobierno que son quienes resisten las dos medidas que podrían traer alivio y permitir recuperar aunque sea un atisbo de esperanza. La primera es la emisión de eurobonos, la segunda que el BCE prenda la maquinita y comience a emitir todos los euros que sean necesarios para comprar la deuda en problemas. Lo que hizo Bernanke en 2008-2009, lo que les rogó Geithner a los líderes de Europa a fines de septiembre y lo que sigue resistiendo Alemania, Holanda y Finlandia.

Ayer la Comisión Europea presentó una propuesta con tres opciones para los eurobonos. En una "gran solución" todos los títulos de deuda nacional de los países del euro serán sustituidos por emisiones comunes. En una segunda, solo una parte de la emisión de la deuda nacional estaría vinculada al resto de los socios del euro y en la tercera variante, se crearían eurobonos solo para una parte de la deuda pero con garantías compartidas proporcionalmente por los estados. Pero Merkel sigue insistiendo en que el único camino para salir de la crisis de deuda es la reforma de los tratados europeos como medida para mejorar la coordinación financiera europea.

Ronda de stress test
Mientras tanto, Estados Unidos acelera una nueva ronda de stress test para evaluar la situación de su sistema financiero frente a una situación mucho más tensa en Europa y tratar de llevar un poco más de confianza a ese segmento, claramente el más afectado por la crisis del euro.


Por su parte, el Banco de Inglaterra redujo sus expectativas de crecimiento para el 2012 al 1.4%. El pasado 10 de noviembre la Unión Europea había reducido del 1.8% al 0.5% sus perspectivas de crecimiento para la eurozona reduciendo el crecimiento de Alemania al 0.8% en relación al 2.9% de este año.

Lo local
Yendo a lo local, otra vez la mirada vuelve al precio de la soja, que está en US$412 con una caída de 23% desde los récords de fines de agosto. La merma de los precios representa una caída de US$6.500 millones para el valor de la cosecha argentina en menos de tres meses. La baja de ayer correspondería a la liquidación de los fondos especulativos que vendieron 26.000 posiciones en futuros agrícolas ya que a los temores por la evolución de la economía mundial se les adicionó el pánico generado por la noticia de que el sector industrial chino registró este mes su mayor contracción en 32 meses.


Moyano le contestó a Cristina Kirchner y volvió a insistir con el reparto de ganancias. Aseguró que la central obrera insistirá con el proyecto, sostuvo que los gremios negociarán las subas salariales del próximo año en base a la inflación del supermercado y alertó que sus reclamos van a ser permanentes.

Por otra parte, la legislatura porteña discutirá hoy un paquete de leyes entre los que se incluyen el Presupuesto 2012, la Ley Tarifaria que incorpora un aumento considerable en el impuesto inmobiliario, el permiso para un crédito puente y una reforma de los estatutos del Banco Ciudad para que parte de sus utilidades vayan a la caja general de la administración porteña. Scioli ya subió ayer fuerte el impuesto inmobiliario y las patentes y habrá que ver entonces lo que logra Macri. Servirá para ir calibrando el impacto que el tarifazo tendrá sobre el ingreso disponible y por ende, sobre el nivel de actividad.

Fuente: Portfolio Personal

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23 de abril de 2018 | 01:44
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