Dólar soja 3: un salvavidas de plata con sabor a poco y muchas dudas

La tercera versión del dólar soja entró en la recta final y ya muestra a grosso modo el monto de divisas que dejará en las arcas del Banco Central, que con viento a favor -y oportunos llamados a los exportadores- dejaría entre 20% y 30% menos de dólares en las reservas respecto de la previsión inicial.

El miércoles 24, última jornada hábil de la semana previo a los dos feriados y al feriado del lunes en Estados Unidos, las liquidaciones por dólar soja, con un tipo diferencial a $300, treparon a US$333, por lejos el valor más elevado desde el 13 de abril cuando acumularon US$ 574 millones.

Con la liquidación acumulada hasta el momento el Banco Central logró capturar US$3534 millones, aún bastante lejos de la meta fijada por el Ministerio de Economía en US$ 5000 millones. 

Pero además el desempeño de los exportadores en la última jornada hábil difiere sustantivamente respecto de lo que se veía viendo en las dos ruedas previas, con niveles de 94 y 66 millones de dólares al comienzo de esta semana, y valores que difícilmente llegaban a US$150 millones diarios. 

De esta manera, todo indica que el dólar soja 3 podría dejar un saldo final cercano a los US$4.000 millones o poco más cuando se baje la cortina el próximo 31 de mayo.

Dólar diferencial

Tras el éxito de dólar soja en septiembre, que dejó US$8.123 millones y permitió transitar con relativa tranquilidad el último trimestre del año, fundamentalmente abriendo un poco el grifo de las importaciones, llegó el dólar soja 2 en diciembre, que un poco forzadamente cumplió la metas de US$3.000 millones fijada.

Con el dólar soja 3 la expectativa en el Palacio de Hacienda era elevada, sin embargo, la incertidumbre se apoderó rápido de productores y exportadores, que optaron por sentarse sobre los granos y liquidar en cuentagotas.

Cuando arrancó el dólar soja 3 el dólar mayorista estaba en $213,76 y se fijó un valor de $300 (menos retenciones) para el complejo sojero (granos, aceite harina). El fuerte impacto de la sequía y la retracción de exportaciones y por consiguiente de liquidación de divisas y cobro de retenciones, llevó al Gobierno a disponer esta medida.

Mercado cambiario volátil

Pero ese valor quedó fijo, mientras que el tipo de cambio el mayorista siguió la senda alcista con devaluación controlada (crawling peg) y hoy cotiza a $235,75 y se "comió" casi un 25% del incentivo fijado por el tipo de cambio diferencial.

En ese lapso, además, los dólares financieros (MEP y CCL) se dispararon desde los $390/400 hasta $460/480 por unidad, mientras que el dólar blue pasó de $394 a $492. 

Hacia adelante, desde algunos sectores sostienen que la debilidad de las reservas llevará al Gobierno a disponer un dólar soja 4, tal vez hacia julio/agosto, en la previa de las PASO, pero fuentes de la industria aceitera destacan que no habrá nueva versión del incentivo y que incluso a la industria no la favorece.

Todo indica que la decisión se tomará en las próximas semanas, luego del viaje del ministro de Economía, Sergio Massa a China y a Washington, si finalmente se cierra un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, que pongan en su mano una autorización para echar mano a recursos del swap con el gigante asiático y un adelantamiento de los desembolsos de todo el año por parte del FMI, que serían unos US$10.600 millones.