Los privados ya proyectan una inflación anual cercana al 100%

Se conoció este viernes el Reporte de Expectativas de Mercado (REM) que elabora mensualmente el Banco Central de la República Argentina. Esta vez, la expectativa de inflación para el año de acuerdo a ese encuesta oficial de agosto entre analistas pegó otro salto hasta 95%, un 5% más de lo pronosticado en el mes de junio.

Se trata del informe completo correspondiente a agosto de 2022, generado a partir de la encuesta a personas especializadas, del país y del extranjero, que se relevó entre el 29 y el 31 de agosto.

Este informe incluye las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero, permitiendo un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo sobre la evolución de la economía argentina.

Puntos destacados del informe

• A fines de agosto de 2022, las y los analistas del mercado proyectaron que la inflación minorista para el corriente año se ubicará en 95,0% i.a. (4,8 puntos porcentuales —p.p.— superior al pronóstico de la encuesta previa). Quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) esperan en promedio una inflación de 99,4% i.a. (4,7 p.p. mayor a la encuesta de julio). Asimismo, las y los participantes del REM revisaron las previsiones de inflación para 2023 ubicándola en 84,1% i.a. (7,6 p.p. más que el REM anterior) y para 2024 en 63,1% i.a. (3,1 p.p. superior al anterior relevamiento). Respecto de la inflación núcleo, quienes participaron del REM pronosticaron que la misma alcanzaría el 94,9% i.a. a fines de 2022 (4,4 p.p. mayor a la encuesta pasada). 
• Para julio de 2022 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 7,5% mensual, en tanto el dato observado en dicho mes resultó ser de 7,4%. Para agosto de 2022 la mediana de las estimaciones del relevamiento actual se ubicó en 6,5% mensual, mientras que el promedio del TOP-10 de las y los mejores pronosticadores la estima en 6,8%. 
• Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2022 de 3,6% (0,2 p.p. más que en el REM previo). El TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere en promedio un aumento del PIB para 2022 de 3,7% (0,4 p.p. mayor respecto al relevamiento de julio). En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, para el segundo trimestre de 2022 las y los participantes del REM estimaron un crecimiento de 0,7% s.e., el cual resulta 0,2 p.p. mayor en relación con la encuesta previa (0,5% s.e.). La estimación de variación correspondiente al tercer trimestre de 2022 se sostuvo en -1,4% s.e. En tanto, proyectan para el cuarto trimestre de 2022 también una contracción de 1,0% s.e. (cuando un mes atrás esperaban una variación de -0,7% s.e.). 
• Para septiembre de 2022, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 65,0%, 4,5 p.p. superior a la tasa promedio registrada durante el mes de agosto (60,5%). Se evidencia una corrección creciente en las proyecciones mensuales, con previsiones de aumento hasta alcanzar 67,6% a fines de 2022. Quienes mejor pronosticaron para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 69,6% en el último mes de 2022.
• Las y los analistas del REM corrigieron sus proyecciones del tipo de cambio nominal. Prevén que el tipo de cambio alcance $170,11 por dólar en diciembre 2022. Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectaron que el tipo de cambio nominal promedio para diciembre de 2022 sea de $172,46/US$. 
• En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman un monto para 2022 de US$ 88.525 millones, incrementándose en US$ 203 millones con relación al último REM. Las y los 10 mejores pronosticadores proyectaron el valor de exportaciones para 2022 en US$ 89.234 millones. 
• En tanto, el valor de las importaciones (CIF) del año 2022 se ubicaría en US$ 81.490 millones, esto es US$ 1.705 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo. Las y los integrantes del TOP-10 estimaron en promedio el valor de importaciones anuales para 2022 en US$83.379 millones. 
• Para el segundo trimestre de 2022 la mediana de los pronósticos de la tasa de desempleo se ubicó en 7,2% de la Población Económicamente Activa (PEA), disminuyendo 0,1 p.p. respecto del relevamiento previo. En tanto, para el tercer trimestre de 2022 se elevó hasta 7,6%, y para el cuarto trimestre de 2022 se proyectó en 7,5%. Por su parte, las y los integrantes del TOP-10 estiman que dicha variable alcance 7,7% en el cuarto trimestre de 2022.
• Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario nominal del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan las y los participantes para 2022 se redujo levemente respecto del relevamiento anterior estimándose en $ 2.250 miles de millones. Asimismo, las y los analistas prevén un déficit de $ 3.400 miles de millones para 2023, mayor al del relevamiento previo. El promedio de las y los 10 pronosticadores más precisos durante el año pasado para esta variable espera un déficit de $ 2.202 miles de millones para 2022.